Xu hướng lao dốc của giá dầu thô thế giới và các mặt hàng liên quan trong nửa cuối năm 2014 đang mở ra cơ hội lớn để các doanh nghiệp có đầu vào sản xuất là những nguyên liệu này tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2015.

Ngành phân bón

Các doanh nghiệp ngành phân bón được đánh giá là sẽ được hưởng lợi lớn khi giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh. Hai doanh nghiệp tiêu biểu trên sàn là Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) và Công ty cổ phần Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (LAS). Đối với LAS, nguyên liệu nhập khẩu chủ yếu là lưu huỳnh (một chế phẩm từ dầu khí) đã giảm mạnh theo giá dầu. Ngoài ra, các loại phân SA, ure và kali để sản xuất phân NPK cũng đang trong xu hướng giảm. Tính đến ngày 27-12-2014, LAS đã hoàn thành hầu hết các chỉ tiêu khi tổng doanh thu ước đạt 5.292 tỉ đồng, bằng 102,62% kế hoạch; lợi nhuận trước thuế ước đạt 555 tỉ đồng, bằng 105,7% kế hoạch.

Đối với DPM, giá khí đầu vào trong quí 4 đã giảm khoảng 20% so với quí 3 và thấp hơn 10% so với giá trung bình năm 2013. Với xu hướng giá dầu thấp như hiện nay, giá khí đầu vào của DPM có thể sẽ tiếp tục giảm trong năm 2015, tạo ra lợi thế không nhỏ cho công ty này. Tuy nhiên, một rủi ro cho cả DPM và LAS trong năm 2015 là chi phí thuế tăng.

Theo Luật 71/2014/QH13 mới được ban hành, từ ngày 1-1-2015, các sản phẩm phân bón sẽ được miễn thuế giá trị gia tăng nhằm hỗ trợ nông dân. Tuy nhiên, các doanh nghiệp phân bón vẫn phải chịu thuế giá trị gia tăng đầu vào cho các chi phí nguyên liệu, phụ gia, than, điện... Nếu quy định này không sớm được tháo gỡ, mức thiệt hại của DPM có thể lên tới 400 tỉ đồng, LAS khoảng 100 tỉ đồng.

Ngành nhựa

Do giá nguyên liệu nhựa có mối quan hệ khá chặt chẽ với giá dầu thô nên các doanh nghiệp thuộc ngành nhựa như Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) và Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP) được đánh giá là sẽ hưởng lợi khá rõ từ sự lao dốc của giá dầu thế giới trong thời gian gần đây. Giá PVC và HDPE trong quí 4-2014 ước tính đã giảm gần 20% so với thời điểm quí 3, tuy nhiên với chu kỳ nhập nguyên liệu của các doanh nghiệp nhựa thường khoảng hai tháng một lần nên tác động của việc giá nguyên liệu giảm có thể chưa ảnh hưởng rõ nét ngay đến kết quả kinh doanh trong quí 4-2014.

Theo ước tính của một công ty chứng khoán, lợi nhuận gộp của BMP trong quí 4-2014 sẽ chỉ cải thiện nhẹ so với quí 3-2014. Theo đó, công ty này có thể đạt khoảng 721 tỉ đồng doanh thu và 95 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế trong ba tháng cuối năm 2014, tăng trưởng lần lượt 34,5% và 8,5% so với cùng kỳ. Dự báo năm 2015, các doanh nghiệp ngành nhựa sẽ có triển vọng kinh doanh khá tích cực khi giá nguyên liệu đầu vào tiếp tục ở mặt bằng thấp (dự báo giảm từ 6-8% so với mức trung bình 2014).

Chi phí nguyên vật liệu hiện chiếm khoảng 80% giá thành sản xuất nên việc giá PVC và HDPE giảm là một trong những nhân tố hết sức thuận lợi giúp hạ giá thành. Ngoài ra, thị trường bất động sản phục hồi cũng khiến lực cầu từ các công trình dân dụng và dự án gia tăng mạnh mẽ thúc đẩy sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp sản xuất ống nhựa như NTP và BMP.

Ngành săm lốp

Giá cao su tự nhiên vẫn chưa chấm dứt xu hướng giảm trong năm qua. Ngoài nguyên nhân cung vượt cầu (khoảng 370.000 tấn trong năm 2014 và dự kiến ở mức 200.000 tấn trong năm 2015 theo Tổ chức Nghiên cứu cao su quốc tế IRSG) thì giá cao su tự nhiên còn chịu áp lực khá lớn từ xu hướng giảm của giá cao su nhân tạo trong bối cảnh dầu thô liên tục giảm giá. Đây là tin không vui đối với các doanh nghiệp khai thác cao su tự nhiên nhưng lại là tin tích cực đối với các doanh nghiệp có nguyên liệu đầu vào là mặt hàng này, điển hình là các doanh nghiệp ngành săm lốp như Công ty cổ phần Công nghiệp cao su miền Nam (CSM) và Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC). Dự báo năm 2015, với chi phí giá cao su đầu vào giảm 10-15% cùng sự tăng trưởng của doanh số bán ô tô thì kết quả kinh doanh của CSM và DRC có thể sẽ vẫn duy trì được gam màu tích cực.

Tuy nhiên, một điểm đáng lưu ý khi đầu tư vào các doanh nghiệp săm lốp là yếu tố khấu hao và lãi vay vẫn ảnh hưởng khá lớn tới kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Nếu như DRC được dự báo sẽ có doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2015 nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm và sản lượng của nhà máy sản xuất lốp Radial có thể đạt ngưỡng hòa vốn (200.000 lốp) thì tình hình kinh doanh của CSM nhiều khả năng sẽ kém tích cực hơn do lãi vay và chi phí khấu hao lớn.

Mới đây, CSM đã công bố kết quả kinh doanh năm 2014 với doanh thu quí 4 đạt 911 tỉ đồng, tăng 100 tỉ đồng so với quí 4-2013. Trong khi đó, các chi phí bán hàng và quản lý đều tăng mạnh, dẫn đến lợi nhuận trước thuế trong quí 4 giảm 23% từ 139 tỉ xuống 108 tỉ đồng. Lũy kế cả năm 2014, Casumina đạt 3.178 tỉ đồng doanh thu, tăng 44 tỉ đồng so với năm 2013 trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 331 tỉ đồng, giảm 8%.

Ngành thép

Giá quặng sắt trong năm 2014 đã giảm mạnh từ mức hơn 130 đô la Mỹ/tấn tại thời điểm đầu năm xuống còn khoảng 70 đô la Mỹ/tấn vào thời điểm cuối năm. Dự báo xu hướng giảm này sẽ chưa kết thúc trong năm 2015. Giá quặng và giá thép phế liệu giảm là tin vui đối với các doanh nghiệp sản xuất thép như Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát (HPG), Công ty cổ phần Thép Pomina (POM), Công ty cổ phần Thép Việt Ý (VIS).

Tuy nhiên, ngành thép là một ngành có mức độ rủi ro cao và cạnh tranh trên thị trường rất quyết liệt. Sự cạnh tranh không chỉ diễn ra giữa các doanh nghiệp nội địa mà còn đến từ thép nhập khẩu từ các thị trường như Trung Quốc, Nga khi các hiệp định thương mại tự do sẽ khiến thuế suất nhập khẩu mặt hàng này vào Việt Nam được cắt giảm tối đa.

Trong số các doanh nghiệp thép được niêm yết trên sàn hiện nay, HPG có mức độ chủ động cao về nguồn nguyên liệu, dây chuyền sản xuất khép kín nên giá thành sản xuất rất cạnh tranh. Mảng bất động sản không còn đóng góp nhiều trong lợi nhuận của HPG trong năm 2015 nhưng tiềm năng tăng trưởng từ mảng sản xuất thép vẫn rất lớn khi khu liên hợp giai đoạn III đi vào hoạt động.

Trích dẫn từ http://www.fpts.com.vn